京東物流與德邦的收購案更進一步。
3 月 13 日，京東物流發(fā)布官方公告，將以 89.76 億元收購德邦物流 66.49% 股份。雙方將在快遞快運、跨境、倉儲與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開深度戰(zhàn)略合作。
來自京東內(nèi)部的消息透露，京東物流 CEO 余睿在近日的內(nèi)部管理會上明確表達了對于兩家合作的原則要求：德邦物流品牌依然會保留，作為 A 股上市公司依然會保持獨立運營，京東物流會竭盡所能為德邦物流管理團隊和員工創(chuàng)造更多、更好的發(fā)展機會，會竭盡所能幫助德邦物流更好成長。
同時，德邦物流董事長崔維星近期也在內(nèi)部會議中表示，公司還將繼續(xù)保持品牌和團隊獨立運營，他也將繼續(xù)管理公司，" 外界所流傳的整合、裁員、合并等事件不會產(chǎn)生 "。
至此，這場物流行業(yè)兩大頭部公司的收購案路徑逐漸明晰。
京東物流收購德邦，市場早有傳聞。資料顯示，早在 2019 年前后，京東物流與德邦就有接觸。而進入 2021 年，業(yè)內(nèi)也陸續(xù)傳出德邦被收購的消息，只不過彼時的傳聞 " 主角 " 是順豐、抖音、韻達。
到了 2022 年 1 月，京東物流則成為傳聞中德邦的收購方，2 月 28 日、3 月 2 日、3 月 7 日，德邦三次因 " 重要事項未公告 " 而停牌，更是讓德邦被京東物流收購的消息被市場廣泛關(guān)注。
直到 3 月 12 日，德邦物流連發(fā)四份公告，披露京東物流將收購德邦股份 66.49% 股份，成為德邦控股的間接控股股東。此事才算是有了官方路徑。
對于這次收購，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為是 " 強強聯(lián)合 " 的事情。德邦是快遞物流行業(yè)的重要公司，提起德邦，多數(shù)消費者也能聯(lián)想到那一句 " 寄大件，找德邦 "。對于業(yè)內(nèi)來說，德邦也是 " 零擔(dān)之王 "，并且有著 " 物流黃埔軍校 " 的名號。
資料顯示，德邦快遞成立于 1996 年，到了 2010 年德邦營收即突破 26 億元，成為國內(nèi)零擔(dān)物流的王者;2013 年，德邦全年營收 94 億元，是排名第二的天地華宇的一倍還多;2015 年德邦零擔(dān)業(yè)務(wù)收入就有 112 億元，高于零擔(dān)運輸企業(yè)第二至第五名的收入之和……同時因為在行業(yè)內(nèi)首家啟動校園招聘，并養(yǎng)成了嚴(yán)格縝密的選拔和培訓(xùn)機制，培養(yǎng)了大批物流人才，德邦也被稱為 " 物流黃埔軍校 "。
這樣的德邦，對于京東物流來說，自然是 " 如虎添翼 "，德邦擅長的零擔(dān)物流、快運領(lǐng)域，將會是補齊京東物流板塊的一塊重要拼圖。
而京東物流背靠的巨大市場，以及其所擅長的 " 倉配一體化 "、" 一體化供應(yīng)鏈 " 能力也可對德邦有所助力。業(yè)內(nèi)人士表示，合作后，德邦快遞將獲得京東物流長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略支持、管理協(xié)同、技術(shù)賦能和供應(yīng)鏈智能化改造，這將成為夯實德邦快遞快運核心優(yōu)勢的重要力量。
2007 年，京東物流作為京東集團旗下內(nèi)部物流服務(wù)部門而誕生，到 2017 年 4 月，作為獨立分部運營，再到 2021 年 5 月成功在港交所上市，京東物流的發(fā)展不可謂不迅速。在官宣收購德邦前夕，3 月 10 日京東物流發(fā)布上市后首份年度業(yè)績報告，2021 年京東物流總收入達 1047 億元，同比增長 42.7%，成為順豐之外，唯二的營收破千億元的物流公司。
這背后，是京東物流一體化供應(yīng)鏈的顯效。從京東 2021 年財報可以看出，2021 年，京東物流一體化供應(yīng)鏈客戶收入達 711 億元，其中來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶收入同比增長 54.7%，服務(wù)了安踏、波司登、斯凱奇、沃爾沃汽車、無印良品、小米有品、芝華仕等超 30 萬企業(yè)客戶。
不過值得注意的是，京東物流與德邦的收購案才邁出關(guān)鍵一步。德邦在其《公告》中也指出，" 本次交易尚需向國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局進行經(jīng)營者集中申報并取得批準(zhǔn) "，并且 " 尚需經(jīng)受讓方間接控股股東 JD Logistics, Inc.(以下簡稱‘京東物流’)股東大會以及受讓方唯一股東京東物流供應(yīng)鏈有限公司的審議批準(zhǔn) "。
消息傳出之后，京東物流(02618.HK)與德邦股份(603056.SH)的股民論壇已經(jīng) " 炸開了鍋 "，不過由于處于周末休市期間，兩個股票并未有明顯波動，但不少德邦股民期待 " 周一開市后一字漲停 "。正如股民所期待，3 月 14 日，德邦股份開盤后一字漲停，報收 13.93 元 / 股。
等待塵埃落定時，京東物流和德邦的聯(lián)合，能否達到 "1+1>2" 的效果。物流行業(yè)又將在兩大頭部公司的結(jié)合下迎來何種變動和挑戰(zhàn)，還需等待時間給出回答。
京東看上德邦什么?
京東是中國電商零售領(lǐng)域里最注重物流服務(wù)的公司。但自建物流從來都是一件苦差事。2007 年，京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東提出要自建物流體系時，也遭到了股東們的質(zhì)疑。
到現(xiàn)在，京東物流從獨立運營，到港交所上市，一路過關(guān)斬將，交出了不錯的成績，也打造了物流行業(yè)口碑。京東物流 2021 年全年財報顯示，2021 年京東物流總營收達 1047 億元。雖然不及順豐的 2000 億元(按月度數(shù)據(jù)口徑統(tǒng)計)，但也僅次于順豐，高于圓通(451.31 億元)、申通(預(yù)計 241-265 億元)。
在覆蓋范圍方面，截至 2021 年 12 月 31 日，京東物流已在全國擁有超 1300 個倉庫，超 30 萬名一線員工，并在全國 93% 區(qū)縣、84% 鄉(xiāng)鎮(zhèn)實現(xiàn)了當(dāng)日達、次日達。更多的贊賞來自于消費者，不少消費者就表示，" 只有京東會送貨上門 "，并且 " 次日達的時效非常高 "，以及 " 快遞員服務(wù)態(tài)度非常好 "。
但京東物流并非沒有壓力。一是在外部客戶方面，雖然京東物流從 2017 年正式獨立，全面對外開放，到 2021 年，四年多的時間，來自外部客戶收入占比已經(jīng)達到 56.5%，提前超額完成獨立之時定下的 " 五年外部收入占比過半 " 的目標(biāo)，但是如何獲取更多的客戶資源，進一步提高這一比例，仍是一個有壓力的重要課題。
另一短板則是在快運網(wǎng)絡(luò)方面。
德邦作為 " 零擔(dān)物流之王 "，恰好可以完善這一拼圖。資料顯示，公路運輸是我國最主要的貨運方式，占貨物總運輸量的 70% 以上，而在公路運輸中，又以單票的重量大小分為快遞、零擔(dān)和整車三種主要形式。分類別來看，快遞是消費者最熟悉的運輸方式。但整車、零擔(dān)市場規(guī)模更大，根據(jù) 2020 年數(shù)據(jù)，整車、零擔(dān)、快遞的市場規(guī)模分別為 3.8 萬億元、1.56 萬億元、0.88 萬億元。
創(chuàng)立于 1996 年的德邦，截至 2018 年都占據(jù)著零擔(dān)物流市場王座。而且目前德邦已經(jīng)聯(lián)動快遞、物流、跨境、倉儲與供應(yīng)鏈，成為綜合性物流供應(yīng)商。德邦股份 2021 年第三季度報告顯示，快遞快運業(yè)務(wù)收入占總收入比重約 97%，達 218.61 億元。截至 2021 年 6 月 30 日，德邦物流在全國擁有超 3 萬個營業(yè)網(wǎng)點、140 個倉庫、超 2000 條干線路線。
將德邦納入麾下，可以讓京東物流快速獲取一張覆蓋全國的快運網(wǎng)絡(luò)，有效提升網(wǎng)絡(luò)能力。燃財經(jīng)也留意到，在快運領(lǐng)域，除了德邦，京東物流還于 2020 年 8 月收購了跨越速運，后者的長處同樣是在快運領(lǐng)域，尤其在空運、2B 端具有明顯優(yōu)勢。
除了明顯的彌補快運板塊之外，京東物流也有野心。劉強東曾在 2017 年接受央視采訪時聲稱，" 長期來看，除了郵局體系，民營物流只能是 2+1 結(jié)構(gòu)——京東和順豐會成為兩大物流巨頭。"
這也讓京東的物流板塊必然會不斷 " 長大 "，比如在 2016 年收購達達，并在 2021 年 3 月、2022 年 2 月不斷增持，到目前京東集團持有達達的股權(quán)從原有的 46.46% 上升至約 52%;以及 2018 年參與中國物流資產(chǎn)的新股配售，并同樣不斷增持到目前占股 65.67%。
京東物流前后收購跨越速運和德邦快遞，也是京東物流板塊成長的必然之舉。
與德邦的 " 強強聯(lián)合 "
對于收購之事，德邦內(nèi)部或早已知悉。3 月 10 日，燃財經(jīng)在向一名德邦快遞員進行了解時，該名快遞員也告訴燃財經(jīng)，" 我們還是一樣干活兒。"3 月 5 日，一名德邦一線營業(yè)經(jīng)理也向燃財經(jīng)表示，"(京東收購德邦)暫時對一線來講沒有什么變化，估計管理層會有一定的變動。"
對于員工心系的是否會有人員、架構(gòu)變動的問題， 3 月 13 日，京東物流與德邦內(nèi)部傳出的消息進一步明確，德邦品牌依然保留，德邦作為 A 股上市公司會保持獨立運營。在頗受關(guān)注的崔維星去留、誰將主事德邦方面，也有了確切的消息：崔維星將繼續(xù)管理德邦。
燃財經(jīng)留意到，2020 年 8 月京東物流收購跨越速運時，亦明確表示，雙方合作后，跨越速運依然保持獨立運營、獨立品牌、獨立人事和獨立管理。也就是說，京東物流并不會參與跨越速運的管理決策。
這樣或?qū)⒆畲蟪潭缺苊馐召弾淼墓菊饎?，并且將兩個物流行業(yè)領(lǐng)先者的優(yōu)勢發(fā)揮到最好，不失為明智之舉。
京東物流最大的優(yōu)勢在于 " 倉配一體化 "" 一體化供應(yīng)鏈 " 的能力。為了提升物流效率，京東物流在全國多地建設(shè)了倉庫和第三方運營的云倉，采購的貨物將分布在不同的倉庫里，收到用戶訂單后即可從距離用戶最近的倉庫發(fā)貨，從而大大地提升了配送時間。
京東物流也在招股書中表示，相較于傳統(tǒng)物流服務(wù)商，其一體化程度更高，并且實現(xiàn)了全鏈條數(shù)字化，及端到端的全供應(yīng)鏈技術(shù)。在 2021 年財報中，京東物流也披露，2021 年來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達 711 億元，占總收入的比例達 67.9%。
對于德邦來說，加入京東物流麾下意味著新的發(fā)展契機。崔維星在對德邦內(nèi)部的公開信中表示，京東物流在技術(shù)、供應(yīng)鏈解決方案、商業(yè)洞察等方面的優(yōu)勢能力會給德邦帶來更多積極的影響，也會帶來更多的資源，這些都有利于德邦長遠發(fā)展的。
而德邦的長處自然在于其快運能力，此外還有其作為 " 物流黃埔軍校 " 的管理經(jīng)驗、人才培養(yǎng)能力。在內(nèi)部管理會上，余睿也表示，德邦物流是中國物流行業(yè)中最有價值的企業(yè)之一，同時也是業(yè)內(nèi)經(jīng)營時間最長的公司之一，在企業(yè)運營與發(fā)展路徑等方面非常值得借鑒和學(xué)習(xí)。德邦的品牌、多年的運營經(jīng)驗及行業(yè)獨特的人才培養(yǎng)優(yōu)勢對京東物流來說有極大價值的。
同時，德邦物流在制造業(yè)中擁有的客戶群和服務(wù)能力，亦可豐富京東物流的服務(wù)產(chǎn)品和客戶群，助力京東物流從消費端、流通端到生產(chǎn)端一體化供應(yīng)鏈的拓展，并進一步提高市場份額。
在清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院教授劉大成看來，京東物流與德邦達成合作之后，一方面，京東物流將會給德邦引流，另一方面，雙方優(yōu)勢互補，德邦將會支撐起京東物流在 " 零擔(dān)物流 " 甚至 B2B 快運市場的重任。相較于京東物流 " 供應(yīng)鏈一體化 "，其關(guān)鍵在于倉配，末端配送，而德邦更講求全過程追蹤。
" 京東物流上市之后，更加直接面對投資機構(gòu)對它市場擴張規(guī)模和利潤的需求，收購德邦也相當(dāng)于給二級市場一個強心劑。" 劉大成說。
" 強強聯(lián)合 " 后，京東物流與德邦或也將迎來新的變化。有內(nèi)部人士透露，雙方在保持獨立運營的同時，京東物流的一體化供應(yīng)鏈物流優(yōu)勢，將為德邦物流帶來更好的業(yè)務(wù)機會。同時，雙方也希望合力打造新的服務(wù)和產(chǎn)品。
物流行業(yè)整合加速?
近幾年，快遞物流行業(yè)的兼并購不斷進行。在京東物流收購德邦之前，另一場備受關(guān)注的快遞物流行業(yè)收購案還是極兔收購百世集團的快遞業(yè)務(wù)。
有用戶在得知京東物流收購德邦后直言，" 極兔收購百世(快遞)，京東(物流)收購德邦，感覺快遞行業(yè)也在大洗牌了。" 易觀分析也發(fā)文章分析，京東物流與德邦聯(lián)合之后，給順豐等同行帶來不小的競爭壓力，或加快其他頭部快運企業(yè)資本化進程，產(chǎn)業(yè)整合再加速。
以極兔收購百世快遞業(yè)務(wù)為例，這讓極兔在順豐、通達系、京東物流之外徹底站穩(wěn)腳跟，接入淘系生態(tài)。一位消費者近期就在淘寶購物時發(fā)現(xiàn)，自己的商品顯示 " 由極兔(原百世快遞)配送 "。王國證券預(yù)計，理想狀態(tài)下兩網(wǎng)合計日均業(yè)務(wù)量將達到 4000-4500 萬，極兔快速躋身快遞第二梯隊(國內(nèi)前四)。這也讓極兔騰出手來，從全球市場布局業(yè)務(wù)，2022 年，極兔布局中東和北非業(yè)務(wù)，國內(nèi)與國際市場聯(lián)動。
京東物流聯(lián)合德邦后，一方面德邦可以背靠京東的強大數(shù)據(jù)資源，將基于 " 一體化供應(yīng)鏈 " 的物流解決方案更快推向全行業(yè)，比如汽車、制造業(yè)等領(lǐng)域，有助于全行業(yè)降低物流成本。在另一方面，或正如極兔借百世侵入淘寶腹地一樣，京東物流或許也可借德邦接入淘寶。
多數(shù)網(wǎng)友對此看好，比如有網(wǎng)友就表示，" 長期來看還是有利于整個行業(yè)的提升，繼續(xù)兼并重組，就不會打價格戰(zhàn)了。" 燃財經(jīng)在進行 " 京東物流收購德邦 " 相關(guān)搜索時，也看到不乏有網(wǎng)友點名服務(wù)不力的快遞服務(wù)商，表示請京東(物流)將其一同納入麾下。
對于物流行業(yè)，尤其是快運行業(yè)來說，頭部企業(yè)的整合，也將帶來集中度的提升，從而提高效率、改善成本。
伴隨著電商的發(fā)展，中國快遞物流業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展，2021 年快遞業(yè)務(wù)量已突破千億，快遞包裹占據(jù)了全球一半以上。但同時，我國快遞物流行業(yè)也存在明顯的惡性競爭、價格戰(zhàn)等問題。最近一次 " 價格戰(zhàn) " 還是在 2020 年 3 月，極兔攪局，喊出 "8 毛發(fā)全國 " 的價格，擾亂整個市場。直到后續(xù)監(jiān)管出手，" 價格戰(zhàn) " 才偃旗息鼓。
在快運行業(yè)，據(jù)艾瑞咨詢測算，2021 年中國快運市場規(guī)模超 4 萬億元。但同樣陷入市場分散，低價競爭、服務(wù)質(zhì)量參差不齊等問題。
智研智庫的一份研報指出，我國零擔(dān)運輸市場門檻低，個體私營車主可憑借合同訂單開展低端的專線運輸，占據(jù)了很大的市場份額，零擔(dān)公司數(shù)量多、規(guī)模小、客戶分散，行業(yè)集中度非常低，2020 年中國零擔(dān)運輸行業(yè) CR10 不到 5%。一位行業(yè)人士說，"2017 年、2018 年之后，快運市場行業(yè)集中度非常的差，快運基本上集中度只有 1% 或者 2%。" 這說明，整個行業(yè)尚未形成較大規(guī)模效應(yīng)，也未帶來效率與成本改善。
在目前的情況下，快運行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)三方鼎力的局面，順豐旗下的快運業(yè)務(wù)，背靠京東物流的德邦，安能物流與其他中小玩家，有利于改善行業(yè)集中度低，效率與成本不佳的問題。
這一點也符合整合物流行業(yè)資源的大趨勢，2021 年，國家郵政局、國家發(fā)展和改革委員會、交通運輸部聯(lián)合印發(fā)《" 十四五 " 郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中提到，支持企業(yè) " 加強資本運作和戰(zhàn)略合作，推動形成大中小企業(yè)融合互補、多元主體競合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，鼓勵企業(yè)加強市場和資源整合，打造綜合型寄遞物流供應(yīng)鏈集團。"
中國國際發(fā)展知識中心副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏際剛也認(rèn)為，此次京東物流與德邦物流的戰(zhàn)略合作符合國家政策方向，有利于提高市場資源配置效率。在內(nèi)部會上，余睿曾表示，"(收購德邦)在一起是為了干大事，絕不是要內(nèi)卷，也不是為了消滅誰，這個市場非常大。"
不過，行業(yè)的整合并不會到京東物流收購德邦就結(jié)束。京東物流在招股書中也提到，物流企業(yè)最核心的競爭能力就是廣泛的物流網(wǎng)絡(luò)，其中提到 " 建立相關(guān)物流網(wǎng)絡(luò)需要耗費大量資金，而且短期內(nèi)無法復(fù)制，現(xiàn)有行業(yè)參與者擁有的物流基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略位置也屬稀缺資源 "。這種行業(yè)特征讓物流行業(yè)內(nèi)的企業(yè)投資并購頻繁發(fā)生，比如此前的極兔收購百世快遞業(yè)務(wù)，順豐收購嘉里物流，蘇寧收購天天快遞。
但收購并不是一勞永逸，比如極兔 68 億元收購百世快遞之后，反而出現(xiàn)了 " 融合難 "、負面纏身的問題。對于京東物流來說，收購德邦之后，才是新征程的起點。如何用好德邦的網(wǎng)點、干線資源，并且如何應(yīng)對未來市場的變化和競爭，才是實現(xiàn) "1+1>2" 的關(guān)鍵。
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作者：燃次元
